IPO简报｜环联连讯第三次赴港

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无人驾驶、智能识别、物联网、AR 等黑科技的普及离不开稳定、快速的 5G 网络通信支持，随着 5G 浪潮袭来之际，一众产业链上的公司都跃跃欲试。

近日，环联连讯科技有限公司第三次选择在港交所 IPO，竤信担任其独家保荐人。据悉，该公司曾在去年 7 月份以及今年 1 月份向港交所递表。

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

公司介绍

环联连讯于 1990 年成立，至今已有逾 29 年的营运历史，在此期间电讯网络已从 2G 发展到 4G 且 5G 转型正在展开，在通信行业内可谓是妥妥的 元老级 企业。公司提供解决方案及应用支援，包括识别客户规格、技术设计、多功能集成、技术分析及支援，以及在整个设计及生产周期中为客户采购及分销零部件。

公司主要侧重接驳产品，接驳产品涵盖 ( i ) 无线微波网络； ( ii ) 接驳地铁以至区域及长途的光纤网络；及 ( iii ) 用于蜂窝、固定、个人及私人用途的商业网络。根据弗若斯特沙利文报告，就收益而言，公司于 2018 年中国电讯及数据通讯接驳产品分销市场的服务供应商排名第三，市场份额为约 4.4%。

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

业务方面，环联连讯科技主要分为四块，分别是电讯基础设施、数据中心、物联网及网络接驳产品和商用激光。

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

电讯基础设施主要是指利用有线及无线技术建设连接同城、城际、城镇、高速公路的电讯网络，甚至与海外国家建立联系。在 5G 的语境下，环联连讯科技可以提供放大器、二极管、交换机、接收器 / 发射器等零部件，以供客户组装生产 5G 基站、物联网设施等。

这一块业务是环联连讯科技最主要的业务，在 2018 财年、2019 财年和截止 2020 年 3 月 31 日的 4 个月的营收分别为 5.48 亿港元、5.77 亿港元和 6.67 亿港元；分别占当期营业收入的 65.1%、66.2% 和 68.8%，可以看出随着 5G 建设的提速，这一块业务所占营收的比重逐步上升。

数据中心是一个存储库，可容纳伺服器、路由器、交换机及防火墙等计算设施，以及支持备份设备等零部件，其将一间机构的资讯科技运营及设备集于一身；同时，数据中心存储、管理及传播数据。

数据中心业务在 2018 财年、2019 财年和截止 2020 年 3 月 31 日的 4 个月的营收分别为 0.99 亿港元、1.07 亿港元和 1.68 亿港元，分别占当期营业收入的 16.7%、15.2% 和 11.5%。

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

财务方面，截至 2017 年、2018 年及 2019 年 3 月 31 日止年度，集团实现收益分别为 7.13 亿港元、8.43 亿港元及 8.7 亿港元；毛利分别为 9346 万港元、1.14 亿港元及 1.37 亿港元；母公司拥有人应占年度溢利 2540.9 万港元、3501.9 万港元、2768.4 万港元。在此期间，集团大部分收益来自中国内地客户，主要有中兴、大族激光、华工科技等，占比为 80.8%。

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

图片来源：环联连讯科技有限公司招股书

竞争力及风险点

公司处在 5G 产业链，有望受益产业链建设。

即便如此，该集团依然存在一些不可避免的风险：由于零部件主要依赖供应商稳定供应，所以业务关系被终止、供应延迟抑或供应量的不足都会直接让公司财务状况受到损失；同时中美贸易战也是导致风险的重要因素。另外，公司净利润率较低。

募资计划

至于上市所得，募集资金将用于加强设计及技术能力；透过拓宽销售及技术支援 的地域覆盖范围扩大客户基础；加强后勤办公室营运支援。

市场最近热炒科技股，但是 5G 的热度并没有以往高，主要原因是 5G 已经落地，不再处于概念阶段，更看重实际的业绩，对于公司而言，上市以后，如果利用资本市场在 5G 建设中更好地获取业务增长，是更重要的。

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