“中文在线”扭亏为盈的秘密：甩掉包袱、抱上大腿

已经连亏两年的中文在线，终于在 2020 年的上半年盈利了。

8 月 19 日晚，中文在线发布了半年度业绩报告。报告显示， 2020 年上半年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，盈利约 2547 万元。去年同期净亏损1. 51 亿元，同比上升116.83%，营业收入约为4. 15 亿元，同比增长21.16%。

2020 年上半年，中文在线的动作不断。卖掉了长期亏损的游戏公司“晨之科”(上海晨之科信息技术有限公司)，与爱奇艺、字节跳动建立合作，重新回归“文学+”“教育+”等主营业务。其中，“文学+”业务增长较多。

甩掉“包袱”，抱上“大腿”，聚焦“自家门前雪”，这是中文在线能够扭亏为盈的关键。

甩包袱

中文在线可谓“出身正统”。作为国内的正版数字内容提供商之一，中文在线于 2000 年在清华大学成立，创始人童之磊是清华毕业生。草创时期，清华科技园为童之磊提供了许多扶持。中文在线的第二大股东“启迪华创”，也正是由清华控股。

然而，中文在线的发展之路十分波折。

2015 年 1 月 21 日，中文在线顶着“数字出版第一股”的光环在深圳创业板上市，发行价6. 81 元。短短两个月里，中文在线的股票连续 23 个涨停，累计涨幅近 12 倍，出现了明显的股价泡沫。到了 2015 年底，股价突破了 250 元，公司市值超过 300 亿。

与一路疯涨的股价相比，中文在线的业绩表现却算不上优秀。

2006 年，17k中文网成立，宣告着中文在线正式进军网络文学。为17k打响第一枪的，是知名网文大神“血红”。但曾经声势浩大的17k，并未真正撼动起点中文网的龙头地位。

2016 年，中文在线实施“文学+”、“教育+”战略，以 IP 一体化开发为核心构建泛娱乐新生态，以数字出版为基础构建在线教育生态。中文在线凭借着长期积累的版权规模，成为网文领域的第三把交椅。但事实上，与头部阅文、“老二”掌阅相比，中文在线率先上市，业绩却长期走下坡路。

中文在线的财报显示，公司的营收结构太过依赖“文学+”相关业务，但该业务的发展较为乏力，大部分涉及重要盈亏表现的变化，并不源于其主营业务，而是源于“做买卖”。

2016 年起，中文在线布局二次元，声势浩大。年底公布投资游戏公司晨之科(G站)，同时拟入股Acfun(A站)，期望凭借中文在线的自有IP，在A站进行宣发，最后以游戏业务变现。

事情并未如中文在线的理想般发展。 2018 年上半年，中文在线将拟购买的A站股权，保底转卖给快手。同时，重金全资收购游戏公司晨之科，前后共计花费17. 23 亿元。

收购晨之科，为中文在线的上半年业绩带来了较大利好。但如果剔除并表数据，中文在线的营业收入与 2017 年同期相比，几乎没有增长，且净利润明显下滑。

更为棘手的是，仅半年时间，晨之科全面崩盘，从此，中文在线所有的巨额亏损，都与晨之科有关。 2018 年全年财报中，晨之科净利润-2. 67 亿元，当年公司计提商誉减值12. 54 亿元，净亏损 15 亿元。2 019 年，晨之科亏损扩大至2. 79 亿元，被终止业务，引发资产减值3. 14 亿元。

“做买卖”的历史又一次重演。今年 7 月 31 日，中文在线发布公告表示，为提高公司资产使用效率，公司拟将晨之科100%的股权出售给上海舜非企业发展有限公司，交易对价为人民币 4567 万元。17. 23 亿元买进， 4567 万元卖出，中文在线做了桩巨亏无比的生意。

但是，甩掉了晨之科这个“包袱”，就是剔除了近两年财报数据中的一颗雷。在中文在线相继卖出A站和晨之科之后，曾被其寄予厚望的二次元产业链，也不复存在。

抱大腿

除了甩掉“包袱”，中文在线的盈利表现，还因为抱上了“大腿”。

今年 5 月，中文在线与爱奇艺、宁波青梧企业管理合伙企业合资设立了中文奇迹，发力IP影视化业务。其中中文在线占股30%。在影视剧制作方面，爱奇艺无疑是一流的。中文在线希望通过合作，提高IP影视开发的确定性。

此外，今年 7 月，中文在线与知乎联合举办征文活动，推出了“超级IP打造计划”，以挖掘和吸纳更多优秀的作者和作品。在行业特邀嘉宾的名单里，出现了爱奇艺副总裁张恒，芒果TV副总裁郑华平等影视行业资深人士。

可以看出，今年，中文在线将业务重心，重新放回到版权运作和IP打造上。这一积极行为，让几家同在发力网文IP的公司之间，建立起了良好的项目合作。

更重要的变化是，中文在线与另一互联网巨头字节跳动也签署了《框架合作协议》。协议签署后，中文在线股价涨停。签约后第三天，股价升至11. 44 元，为近两年的高股价。

为回应深交所对股价情况的关注，中文在线披露了《股票交易异常波动公告》。公告中称，中文在线将考虑与字节跳动达成长久业务合作，将围绕音频作品授权使用，主播生态联合打造，音频内容共建，数字版权授权番茄小说等平台使用，知名IP作品授权番茄小说、西瓜视频等平台使用开展合作。

业内皆知，近两年，字节跳动持续布局网文赛道。在字节跳动亟需扩大内容版权库，拓展免费网文，孵化优质IP的当下，中文在线也成为了他们的伙伴。

与异常波动公告同时披露的，还有一份股份转让公告。

持有中文在线11.07%股份的股东启迪华创，拟通过公开征集受让方的方式，协议转让不超过公司总股本10%的股份。

未来，中文在线将迎来怎样的战略股东，值得期待。