瑞幸之后中概股何去何从？周小川、方星海讨论中概股未来

新京报 记者：顾志娟

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在6月18日的第十二届陆家嘴论坛上，围绕中概股发展问题，中国金融学会会长、中国人民银行前行长周小川和证监会副主席方星海分别发表了观点。

周小川认为，中国具有高储蓄率，资金充足，中国公司并非必须依靠国际市场融资，另外在中国的经济增长、市场发展、人民币国际化等方面，中概股的未来均存在有利因素。

方星海认为，中概股在美国上市是互利的事情，排挤在美国的中国上市公司会损害美国投资者的利益。中美证券监管部门需要协商，共同找出解决方案。

中国储蓄率高 中国公司并非必须依靠国际市场融资

周小川表示，在目前中美之间存在隔阂的情况下，中国未来的新兴公司很难再去美国上市。现在已经上市的中概股企业中，可能少数公司过去就做了准备，准备先私有化再找别的地方上市，但多数公司恐怕并没有打算这么做。如果中概股摘牌，国际投资者、特别是美国投资者和一些机构投资者的利益会受到损害。对美国方面，特别是美国证券交易委员会来说，如何体现他们保护美国以及国际投资者的利益也将是一个考验。

对于中概股的未来发展，周小川表示，有几个积极的因素。首先，中国的储蓄率非常高，历年总储蓄占GDP比重超过40%，很容易找到资金来投资新兴和成长的公司。而美国的储蓄率很低。所以从资金面上来讲，中概股公司并不是必须要依靠国际市场融资，国内空间还是很大的。

其次，虽然有一些中概股公司出了问题，但总体来讲，中国GDP增长高于全球平均增长，从供给侧角度来说，还有不少好公司，上市公司资源仍然存在。

第三，资本市场有一个培育发展的过程。中国资本市场发展至今已经取得了很好的动能，虽然仍有差距，但市场建设、监督以及机构的成长都有很强的内在动力。

第四，中国在提升公司治理、外部审计质量等方面也有愿望和动力。中国监管部门打击了很多资本市场欺诈上市、操纵市场、虚假信息、内幕交易等行为。当然，提高监管水平、逐步改进公司治理也需要一个过程。

第五，过去中国货币不是可自由使用的，国际性不强。但是这些年来，人民币可自由使用程度在不断提高。2016年底，国际货币基金组织将人民币纳入SDR货币篮子。在坚持一些基本规则情况下，目前中国距离资本项目可兑换差距并不大。

第六，从2014年开始，中国陆续开通了沪港通、深港通、沪伦通，开放性大幅度增强，在这一基础上还可以进一步提高。

第七，最近中国出台了一系列金融行业对外开放的政策，很多与资本市场有关，包括市场准入、业务范围等方面的改进。

需要将中国企业的公司治理让国际看明白

在谈及瑞幸造假事件的影响时，周小川表示，瑞幸以及类似事件暴露出中国在会计、审计透明度上与国际标准还有差距。不过，一些观点将审计质量的问题与国家经济安全联系到一起，认为不可能找到解决办法，对此周小川并不认同。

周小川表示，外国人可能看不太懂中国很多公司的治理，比如过去外界对国有企业或者国有控股企业公司治理的疑问较多，最近两三年有一批民营企业的公司治理出了问题，甚至出现倒闭、违约等现象。“我们需要比较大的努力，使中国企业的公司治理能够被国际上看明白，同时能够接受我们这种实践，我们的实践肯定也是整个国际市场公司治理的一个部分。”周小川称。

中美双方需要协商解决问题 中概股美国上市是互利的

方星海谈及中概股问题时表示，部分美国对华鹰派出于竞选的考虑，或者对中国发展目标的误解，排挤在美国的中国上市公司，但是仔细看也是雷声大雨点小，因为投资者是美国人，如果美国政府对中概股出手，最终受到损害的是美国投资者。

中国证监会一向主张合作，如果美国方面表示无法完整检查中国的会计师事务所，双方可以协商，提出一个能够完成检查的方案。“现在的问题是大家要坐下来，抱着解决问题的心态来找到这样一个方案。我们愿意解决问题，也相信解决问题的方案是存在的。”方星海表示，中概股在美国上市是一个互利的事情，有利于中国公司的发展，也有利于美国投资者获取更高的投资收益，也有利于纽约作为国际金融中心真正发挥作用。

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